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俄罗斯中央银行通过降低贷款利率保持经济增长

【所属类目】:商贸快报      【添加时间】:2010-6-22 10:45:00      【关键字】:银行 降低 利率      【点击】:1130     
  据俄罗斯联邦中央银行董事会日前宣布,6月1日央行下调贷款利率0.25%,这是年初以来该行第四次下调贷款利率。此次调整后,年贷款利率降至创纪录的7.75%的低位。此次下调贷款利率的背景是俄罗斯国内通胀速度放缓,民众期待政府保持已经恢复的信贷增速。
  利率
  自2010年年初以来,俄贷款利率已经下降了1个百分点,即从8.75%降到7.75%。自2009年4月至今,贷款利率共下调了10次,从最高的13%降到8.75%,共下降了4.25个百分点。
  中央银行资金供给的业务利率从6月1日开始同步下调0.25个百分点,其中包括俄罗斯基准调节利率(隔夜回购拍卖基准利率))降至5%的年利率历史新低水平。
  同时,在流动性过剩的条件下,央行决定维持存款年利率2.5%不变。这决定了货币市场利率的下限—2.5%。同时,央行周存款业务利率随即下调了0.5个百分点,达到2.75%的年利率水平。
  央行指出,在银行流动性过剩(清偿力盈余)的情况下,短期银行间同业拆息率将取决于俄罗斯银行存款业务的利率水平。俄罗斯银行当前关于利率水平的决策为货币市场利率水平的形成创造了良好条件。受到货币因素的影响和制约,债务和通货膨胀的风险将处于一种可接受的平衡状态。因此,央行认为未来数月将利率维持在现有水平是有可能的。”
  通胀水平更乐观
  在早前评述4月下旬下调利率的影响时,俄罗斯中央银行曾对2010年下半年通胀可能加速表现出了担忧,并暗示从2009年4月开始的降息周期可能会持续到今年年底。然而,一个月过去后,乐观情绪却在不断高涨。
  中央银行表示,2010年5月份的通胀速度在不断下降,截至5月25日达到5.7%。同时,该行认为在未来几个月的时间里,通胀率显著上升的风险仍然很低。
  前不久,俄罗斯中央银行行长谢尔盖·伊格纳季耶夫表示,自己不认为通胀会在夏季加速,但是并不排除在8、9月间发生通货紧缩的可能性。
  之后,俄总理普京表示,俄罗斯政府将继续严格监控可能导致消费价格上涨的所有因素,其中包括自然垄断的各种费率。普京表示目前俄国内的通胀率已经是近20年来的最低水平,今年前5个月的通胀率仅为3.8%。
  俄罗斯联邦国家统计局提供的最新数据表明,5月份俄消费价格水平上涨了0.3%,而去年同期的消费价格指数涨幅为0.6%。年初以来,俄通胀率放缓至3.8%(去年同期为6.8%,相比下降3%)。
  经济增长仍然不稳固
  俄罗斯主要宏观经济指标的最新数据表明,国内经济增长正在逐步复苏。根据经济发展部提供的数据,与去年同期相比,今年4月份俄罗斯国内生产总值增幅达5.5%。排除季节和时令因素的影响,今年4月份俄罗斯工业产量与2009年同期相比增加10.4%。
  同时,央行确认3月份以来信贷增长的趋势仍在不断增强。据中央银行透露,5月1日至25日,200家俄罗斯特大银行(占全国95%的银行资产)的法人贷款发放数量增长1.3%,自然人贷款发放数量增长2.3%。
  然而,监管机构并不认为这种增长具有可持续性,并且认为有必要进一步下调贷款利率。中央银行称,信贷恢复性增长和经济复苏基础不稳固都蕴藏着较大风险,特别是外部经济环境具有很大的不确定性。这些都是银行是否决定降低利率的因素。俄罗斯银行将充分考虑这些因素并采取措施保持经济健康发展。
  投机性资本流入不严重
  此前中央银行发布的关于利率问题的所有声明中都隐含着这样一种意思,即央行降低利率限制着短期资本流入的刺激因素,并促进着国内外汇市场的平衡。这一次中央银行拒绝降低隔夜存款利率,但并不担心投机性资本的流入。
  中央银行表示:“鉴于灵活的汇率机制已经取得了重要进展,因此当前银行确定的利率水平不会成为资本流入的前提和借口。同时,通过观察,今年5月份卢布汇率的波动仍在可以接受的范围之内。”
  在欧元区债务问题复杂化和资本流出新兴市场的背景下,风险套利交易行为越发明显。统计结果显示,5月份卢布对一篮子货币的汇率略有下降,降幅为1.6%。卢布的外汇牌价已经更加接近中央银行规定的中心价格。这样一来,客观上降低了监管机构进行外汇干预的可能性。今年5月,中央银行在国内市场仅仅购入50亿美元的外汇,而4月份和3月份则分别购买了120亿美元和150亿美元的外汇,同时相应减少了卢布的发行量,为缓解通胀压力创造了良好条件。
  关于监管机构今年是否会继续降低利率的问题,分析师亚历山大·西沃罗博夫说:“我们倾向于认为这是今年最后一次下调利率。今年通胀率不会下降得很明显,而且随着卢布对主要外币外汇牌价的走软,通胀有可能进一步上涨。因此,贷款利率的变化要视通胀情况而定,现在还很难对此作出预测。”
  “三方对话”分析机构预计,至2010年底,俄通胀率将缓慢达到5.5%。该机构高级分析师安东·斯特鲁切涅夫斯基认为,以前央行总是将贷款利率的基准定的比年前通胀率高出1.5%~2%,因此贷款利率最有可能是7%~7.5%。斯特鲁切涅夫斯基没有具体说明降低基准利率的“步骤”,但认为降低基准利率可能会一次到位。
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